今天，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比降低1.46%，净利润却呈现49.46%的延长，陷入事迹增利不增收的狼狈境界。

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比延长16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收延长最疾的企业。紫燕食物的事迹缘何变脸？

　　公然原料显示，紫燕食物建设于2000年，是国内范畴化的卤造食物临盆企业，主营卤造食物临盆和出售，产物为配偶肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司完毕营收35.5亿元，同比降低1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年、2022年净利润辨别为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点食品，但尚未光复至2020年秤谌。

　　合于昨年营收下滑的因由，紫燕食物未正在财报中作出全部诠释，业界料到这可能与其首要产物收入裁减相合。

　　从营收组成来看，鲜货类产物如故是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物完毕营收30.04亿元，同比下滑1.71%食品，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物完毕营收3.45亿元，同比下滑5.72%，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看，事迹下滑首要受第四序度拖累食品。2023年第四序度，公司完毕营收7.34亿元，同比降低14.65%；单季度归母净利润蚀本991.75万元，同比降低72.04%；单季度扣非净利润蚀本1523.56万元，同比上升15.93%。

　　对待事迹“拉胯”的第四序度，紫燕食物此前正在互动平台显示，一方面受时令影响一、四序度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四序度本钱用度高于前三季度，从而导致四序度利润秤谌偏低。

　　放眼市集，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度事迹呈文，其余三位正在第四序度的体现均不如意。煌上煌昨年第四序度归母净利润蚀本3029.09万元；周黑鸭也正在年报中显示，因为2023年第四序度消费需求的彰着削弱，导致了该季度净蚀本。

　　香颂本钱董事沈萌以为，紫燕食物不单四序度事迹下滑彰着，并且2023年也未冲破疫情前期的事迹高点，必定水平上分析企业延长的底子不良，短缺更好的预期空间。产物和任职短缺品牌附加值的才具和区别化的上风，因而谋划体现多半会处于安稳震撼形态，却亏空以饱舞投资者。

　　正在营收下行的布景下，原原料价钱回落或为紫燕食物利润延长的首要因由。财报显示，2023年，鲜货类产物买卖本钱同比降低10.53 ％，毛利率同比加添7.62 ％；预包装及其他产物买卖本钱同比降低4.16 ％，毛利率同比降低1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中显示，原原料价钱趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、擢升临盆工艺、加紧身手改造，完毕降本增效，净利润于是有较大擢升。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润完毕较疾延长，也得益于其对本钱的高效统造。据其财报显现，为完毕本钱统造与品德保证间的平均，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司合营经历的优质供应商，通过签定永恒合营条约和共享危急的机造，星散采购危急。

　　蓝鲸财经记者防备到，上升到行业，紫燕食物的出售毛利率依然远低于周黑鸭、煌上煌。以2023年为例食品，后两者出售毛利率辨别为52.4%、29.06%，而紫燕食物仅为22.54%。

　　归根结底还正在形式。区别于绝味食物和煌上煌采用的特许加盟的格式以及周黑鸭以直营门店为主的加盟格式食品食品，紫燕食物自2016年修筑起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级出售收集，驱策出售区域打点职员从公司离任后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通道，处于中央地点的经销商无疑要分一杯羹。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物依然采用以经销为主的连锁谋划形式。2023年经销形式收入30.51亿元，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%。

　　截至2023年岁暮，紫燕食物世界门店总数达6205家，同比延长8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净延长510家，但买卖收入反而微降0.53亿元。

　　值得防备的是，如许肆意加疾门店和市集开垦，相应地也变成了紫燕食物出售用度的快速攀升。2023年紫燕食物出售用度到达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物出售用度达3627.21万元，同比延长5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承，公司出售用度上升的首要因由是“起色新的子品牌，拓展新区域，加大告白费进入和加添相应的出售职员”。

　　紫燕食物方面也认识到市集开垦存正在必定危急，“现阶段公司的营业区域以华东、华中、西南为主，区域荟萃度较高，另日公司拟向其他区域市集进一步拓展。对待新开垦的出售渠道，公司正在短期内的进入较大，但其投资回报周期存正在必定的不确定性食品。如公司不行告捷拓展新的出售渠道及市集，将也许导致另日事迹延长速率呈现下滑”。紫燕食物正在财报中显示。

　　中国食物工业阐发师朱丹蓬以为，原原料价钱降低为卤味行业带来必定本钱上风及利润盈利。紫燕食物行动华东区域品牌，通过近年来构造世界化冉冉成为泛世界性的品牌，但还没有真正成为一个世界性的品牌，另日紫燕食物的世界化之道还存正在必定的不确定性。食品紫燕食物卖不动了利润大增靠降本