•上周墟市呈弱势惊动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市囚系趋厉，债市上周惊动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权柄率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据起原：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往呈现并非改日回报目标。

　　7月中国寰宇住户消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），跨越万得相仿预期的0.3%，环比由上月降低0.2%转为上涨0.5%。此次超预期增加厉重得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以后初次挣脱负值。厉重进献的分项是猪肉价钱赓续回升以及万分气象影响鲜菜供应酿成的超季候性增加。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，中心通胀总体弱势运转，同比增加幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动任职消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比呈现不俗，分歧上涨22.1%食品、9.4%和5.8%，但同比仍有降低。总体来看，任职价钱环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特点，且出现量升价低的趋向，分析住户添置力仍有待克复。

　　中心商品方面，耐用消费品价钱是厉重的拖累项，7月燃油车价钱同比降低6.3%，家用电器和通信设置价钱同比分歧降低1.8%和2.1%。但咱们也看到财务援帮力度的加码食品，近期调节3000亿超持久卓殊国债用于援帮大周围设置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也展现要“把促消费放正在特别特出的名望，鼓舞汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项援帮战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐褥者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本切合墟市预期，环比降低0.2%。坐褥原料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以后上游价钱呈现优于中下游的特点，卓殊是上游采矿业，对PPI造成支持。工业品价钱延续弱势的成分没有发作本质性变革，厉重反响国际大宗商品价钱摇动和国内局部工业品墟市供需存正在肯定失衡。追随7月环球造功课采购司理指数（PMI）本年以后初次跌至隆替线以下，墟市对欧美区域经济衰弱的操心加剧，或会遏抑大宗商品改日价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改良，但中心CPI依旧偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒仍旧不均衡。这评释当局或将接续选用主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大周围设置更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍结果待现。同时，泉币战略接续保留宽松，更加是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年能够另有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支持国内需求苏醒，并适度升高价钱程度。

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